年初的时候，没有多少人能够预计到，2024年会有这么多国家的股市创出历史新高。
美国股市牛气冲天尚有人工智能的浪潮和美联储降息的撑腰，欧洲主要股票市场的强势则让很多投资者大跌眼镜。毕竟个位数都没有的经济增长，仅靠欧洲央行的降息，欧洲牛市不知道可以持续多久。2024年下半年的法国股市就是一个很好的风向标。而日本股市在压抑了30多年后，最近几年都在缓慢而持续地上涨，2024年更是一举收复失地，创出历史新高。但亚洲市场普遍面临的问题，都是外资开始流出，印度股市和韩国股市均受累于此。
2024年全球主要股票指数表现（制表：陈霞昌 数据来源：Wind）
美洲股市：阿根廷股市卫冕美国股市成香饽饽
继2023年上涨360%勇夺全球股市第一后，阿根廷股市再次以172.5%的涨幅卫冕第一。米莱上台后，阿根廷的经济表现成为全球投资者关注的焦点。他通过严厉的财政紧缩政策和大幅削减公共开支，让阿根廷政府实现了财政盈余。与此同时，阿根廷的贫困率和失业率却大幅上升。此外，虽然米莱政府大幅降低了通货膨胀，但11月通胀仍然高达112%，这让阿根廷股市全球第一的含金量并不多。和阿根廷类似，委内瑞拉股市虽然连续三年翻倍增长，国内通胀却同样高得惊人。
美国股市当之无愧成为全球股市领头羊。在美联储降息流动性充裕，人工智能热潮延续科技企业受益，以及新一届美国政府大选结果刺激市场等乐观预期因素带动下，美国三大股票指数气势如虹，年内三大股指创新高次数超100次。科技股，特别是“七巨头”(MagnificentSeven，苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊以及MetaPlatforms)成为当仁不让的王者。除了科技股，消费和金融板块也牛股频出。
2025年的美股依然是看多者居多。德意志银行、高盛集团、瑞银集团、巴克莱、法国兴业银行和摩根大通的团队都建议投资者明年侧重美国市场，科技股依然是首选。此外，不少机构建议，新任总统特朗普将给市场带来更多的投资机会。有机构就表示，金融、制造、能源业可能会成为特朗普放松管制的重点，这可以帮助不断衰落的美国制造业扭转局势。与石油相关的能源公司可能从特朗普的相关友好政策中获得增长；金融业可能是最大的受益者。此外，根据特朗普的竞选纲领，公司税率将从目前的21%降至15%，这对小盘股将是极大的利好。
与此同时，看空的声音也逐渐增多。美联储的降息步伐不再像去年那么坚定，大型科技企业的业绩能否符合市场超高预期，才是决定市场能走多远的关键。
欧洲股市：德国法国渐行渐远
2024年，欧洲正在逐渐从高通胀的痛苦中恢复，但经济却依然低迷。在欧洲央行和英国央行持续降息的刺激下，德国、法国、英国等主要国家股市依然创出历史新高。欧洲经济两大火车头，德国和法国在下半年却分道扬镳。德国DAX30指数从年头牛到年尾，全年上涨18%。法国CAC40指数下半年却风云突变，在年中创下了8295点的历史新高后掉头向下，最终全年下跌2.15%。
政治局势的不稳定是法国股市表现受挫的主要原因之一。年内法国经历了四任总理的更迭，现任总理弗朗索瓦·贝鲁虽尝试通过财政政策稳定预算赤字，但收效有限。投资者对政策执行能力的疑虑持续升温，这一情绪直接反映在市场上——法国10年期国债收益率升至3%以上，为欧元区债务危机以来的最高水平。高企的融资成本不仅加剧了企业压力，也进一步拖累了股市投资者市场情绪。
评级机构穆迪最近将法国信用评级下调，理由是经济前景“显著恶化”，导致市场对政策的可持续性和稳定性产生更大疑虑。法国兴业银行欧洲股票策略主管罗兰·卡洛扬（RolandKaloyan）评论道：“当前市场上的复杂因素叠加，使投资者对法国股票避而远之，这种状况前所未见。”
俄乌军事冲突依然没有结束的迹象。两个国家的股市也成为这场冲突的直接受害者。俄罗斯经济虽然坚挺，但通胀却持续高企，以至于俄罗斯央行不得不连续大幅度提升基准利率。俄罗斯RTS指数年内下跌17%，乌克兰指数更是大跌29%，两国股市表现几乎在整个欧洲垫底。没有战争，就没有伤害。
亚洲股市：几家欢喜几家愁
2024年的日本股市和韩国股市告诉投资者，什么是一半是海水，一半是火焰。
尽管年中曾经经历了单日暴跌12%，但日经225指数全年上涨19.22%，并且创下了42426点的历史新高。更重要的是，日本股市收复了40年的失地。在1990年资产泡沫破裂后，日本股市和楼市经历了长达30年的下跌。最近十年才重新走出上涨态势。2024年各类资产更是加速上涨。
日元贬值导致外向型企业的收益好转，上市公司大规模股票回购成为股价上涨的两大推手。但值得关注的是，曾经一度被包括巴菲特等国际投资机构看好的日本股市，海外资金却有持续撤离的迹象。2024年，外国投资者全年净卖出超过5万亿日元（现货市场2755亿日元，股指期货4.85万亿日元），与2023年净买入6万亿日元形成强烈反差。这让2025年的日本股市前景扑朔迷离。日本央行的加息预计，和美国经济未来走势存在诸多变数，都可能导致日元汇率波动加剧，增加了投资风险。
在日本股市气势如虹的衬托下，隔海相望的韩国股市却陷入了低迷。韩国股市成为亚洲，乃至全球主要股市里表现最差的市场。韩国综合指数年内下跌9.63%，KOSDAQ指数更是大跌21.73%。以三星电子为代表的权重科技股拖累了整个股市的表现，外资的持续流出更是重创了投资者的信心。2024年11月，外资净卖出韩国股票达4.15万亿韩元，已连续四个月净卖出。12月初起两周内，又净抛售了2.4万亿韩元。
值得关注的是，在股市低迷的情况下，韩国居民却对加密货币情有独钟。韩国央行（BOK）数据显示：截至2024年11月，韩国国内加密货币投资者人数已达1559万人，较上月增加61万人。目前5100万的韩国国民中，30%都在炒币。韩国加密货币五大交易所——UPbit、Bithumb、Coinone、Korbit、GOPAX的日均交易量从10月份3.4万亿韩元跃升至11月份14.9万亿韩元，增长了四倍有余。事实上，韩国人向来热衷于投资加密货币。2017年加密货币的第一波牛市时，约5%的人口参与其中；2021年第二轮牛市，10%的人口参与其中；如今这一比例扩大到30%。
韩国股民在股市上损失的钱，或许能在加密市场上找回来。
亚洲另外一个重要市场，印度股市同样再创新高。Nifty50指数和Sensex指数今年分别上涨8.8%和8.2%，连续第九年上涨。印度国内机构投资者和散户的跑步进场支持，以及印度执政党重新执政后的政策延续性，让印度股市得以稳步上涨。
但在股市创下新高后，印度股市也不得不面临过高估值和资金外流的压力。10月，海外机构投资者的资金开始大幅流出印度，一个月流出超100亿美元，这是有史以来单月最高的撤资规模。11月，“特朗普交易”让美元资产强势回归，亚洲货币普遍贬值，印度股市也遭遇资金流出。花旗也因为对盈利增长势头的担忧而下调了对印度股市的评级。到了12月份，印度股市逐步回稳。虽然海外投资者依然大量流出，但也激发了本土投资者的投资热情，越来越多的印度散户投资者转向股票市场，以实现他们的财富抱负。高盛等机构分析指出，随着印度国内经济的长期增长，印度股市的涨势有望延续到2025年。
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